Property Refresh
นับตั้งแต่โควิดเข้ามาใช้ชีวิตท่ามกลางมนุษยชาติ สินทรัพย์ที่โดนกระหน่ำหนักสุดจาก social distancing นอกจากหุ้นของประเทศที่พึ่งพาการท่องเที่ยวมากๆอย่างไทยแล้วก็คงหนีไม่พ้น กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (Property Fund & REITs)


ข่าวความสำเร็จของวัคซีนป้องกันโควิดหลายตัวตลอดเดือนที่แล้ว หนุนสินทรัพย์กลุ่ม “ผู้แพ้ new normal” กลับมา outperform บวกแรงบนความหวังว่า ปีหน้าพอฉีดแล้วผู้คนจะได้ใช้ชีวิตแบบ “ปกติเก่า” กันมากขึ้น
หุ้นไทยพุ่งทะยาน โดยเฉพาะ large cap เพราะได้รับอานิสงส์ในยามเมื่อ fund flows พัดหวนเข้าอาเซียน หลังเงินต่างชาติเหล่านี้ห่างหายไปนานปี
ทำไม REITs ดูเหมือนยังไม่ค่อยเต็มใจขึ้นในช่วงเดือนที่ผ่านมา? ข่าววัคซีนช่วยหนุนความต้องการเช่าอสังหาฯและแนวโน้มการจ่ายปันผล ทว่ามุมมองเศรษฐกิจที่ดีขึ้นก็ทำให้ยีลด์พันธบัตรอายุยาวๆปรับตัวขึ้นด้วย เป็นปัจจัยถ่วงราคาสินทรัพย์ที่เน้นรายได้ประจำ (income) ในระยะสั้น
โอกาสลงทุน! เมื่อปัจจัยลบระยะสั้นกดราคาลงสวนปัจจัยบวกระยะยาว
ยีลด์พันธบัตรไม่เป็นขาลง เทรดเดอร์จึงไม่อยากซื้อไล่ราคาบอนด์ แต่ยีลด์ก็ไม่น่าพุ่งขึ้นมากเช่นกันเพราะธนาคารกลางคุมไว้ เพื่อช่วยลดภาระดอกเบี้ยให้รัฐบาลและเอกชน ซึ่งมีหนี้สินพอกพูนขึ้นมหาศาลหลังวิกฤต
ตราสารหนี้เกรดสูงปัจจุบันยีลด์ต่ำมาก ผู้จัดการกองทุนระดับโลกจึงพากันเพิ่มสัดส่วน high yield เข้าพอร์ต เพราะยังพอหา spread ได้บ้าง
ตราสารผลตอบแทนสูง (high yield) ชักจะไม่สูงเหมือนชื่อ ยีลด์เฉลี่ยของ Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield Index ต่ำเป็นประวัติการณ์ credit spread ของหุ้นกู้แคบลงมาก รับข่าวดีวัคซีนตลอดจนแนวโน้มภาษีนิติบุคคลคงไม่โดนปรับขึ้นสักเท่าไรภายใต้ split congress ในสหรัฐ
KT-GCINCOME ยังเป็นตัวเลือกที่ดีสำหรับตราสารหนี้ต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม spread แคบลงในตลาดบอนด์ ขณะมุมมองเศรษฐกิจดีขึ้น คงขับเคลื่อนเงินจำนวนไม่น้อยให้หันไปแสวงหายีลด์ที่สูงขึ้นในตลาดอื่น
Property Refresh เราอัพเกรดมุมมอง “อสังหาริมทรัพย์” (REITs, Property Funds, Infrastructure Funds) เป็น overweight (เดิม neutral)

หวังทั้ง Income และ Capital Gains จากคู่หูอสังหาฯ
กองทุนเปิดกรุงไทย พร็อพเพอร์ตี้ แอนด์ อินฟราสตรัคเจอร์ เฟล็กซิเบิ้ล (KT-PIF) เน้นลงทุนในหลักทรัพย์อสังหาฯและโครงสร้างพื้นฐานทั้งไทยและต่างประเทศ โดยลงทุนต่างประเทศ 52.28% ของ NAV ณ สิ้นเดือน ต.ค. (หลักๆคือ สิงคโปร์) ได้รับการจัดอันดับจาก Morningstar 5 ดาว (30 ต.ค.) มี 2 ชนิด “สะสมมูลค่า” (KT-PIF-A) และ “จ่ายเงินปันผล” (KT-PIF-D)
กองทุนเปิดเคแทม เวิลด์ พร็อพเพอร์ตี้ ฟันด์ (KT-PROPERTY) ลงทุนใน Horizon Global Property Equities Fund (กองทุนหลัก) ซึ่งได้รับการจัดอันดับจาก Morningstar 5 ดาว (31 ต.ค.) ขอบเขตการลงทุนกว้างขวางทั่วโลก (ตลาดพัฒนาแล้วเป็นหลัก) มุ่งแสวงหาการเติบโตของรายได้ค่าเช่าและมูลค่าสินทรัพย์ในระยะยาว พอร์ตกองทุนหลักสิ้นเดือน ต.ค. ส่วนใหญ่ > 70% เป็น REITs และมีหุ้นอสังหาฯ 20 กว่าเปอร์เซ็นต์
 
สิ้นสุดการรอคอย KT-Ashares RMF (IPO 8-14 ธ.ค.)


ตลาดหุ้นโลกขาขึ้น ทว่า “ความไม่แน่นอน” อยู่กับเราเสมอไม่เคยไปไหน ผู้ลงทุนควรทยอยสับเปลี่ยนเฉพาะส่วนกำไร ออกมาเป็นระยะๆแล้วไปพักเงินไว้ในกองทุนตราสารหนี้ระยะสั้นเช่น KTSTPLUS สร้างวินัยสะสมกระสุนไว้เสมอพร้อมยิงเมื่อพบโอกาสดีๆ อีกทั้งเป็นการบริหารความเสี่ยง โดยมิได้เกี่ยวข้องกับมุมมองว่าตลาดจะขึ้นหรือจะลง
*ย้ำ* ควรสับเปลี่ยนออกมาเพียงส่วนน้อยเท่านั้น แต่คงการลงทุนส่วนใหญ่ไว้ในกองทุนหุ้นที่เราเน้น เพราะแนวโน้มหลักตลาดหุ้นโลกเป็นขาขึ้น



อ่านฉบับเต็ม คลิก
https://www.ktam.co.th/asset-allocation.aspx

-------------------------------------------------------------------------